《表4 员工持股计划与全要素生产率》

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《“羊毛出在羊身上”员工持股计划会提高全要素生产率吗》

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注：*、**、***分别代表在10%、5%和1%水平上显著（双尾）。

表4报告了员工持股计划与全要素生产率的多元回归结果，上市公司实施员工持股计划（ESOP）与全要素生产率（TFP）呈显著正相关关系（系数为0.0778，T值为2.4010），表明实施员工持股计划提高了企业全要素生产率，假设1得到验证。当企业重视员工利益时，会将员工与公司视作命运共同体，促使员工提高积极性，进而提高全要素生产率。控制变量中，总资产收益率与全要素生产率有显著的正向关系，说明公司盈利能力越强全要素生产率越高；公司上市年龄在回归结果中显著为正，说明全要素生产率随着公司成熟度的提高而提高；员工数目和全要素生产率呈显著正向相关，表明全要素生产率的提高需要一定规模的员工人数。