《表6 现金流量状况：康美药业财务舞弊案例分析——基于审计失败的视角》

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《康美药业财务舞弊案例分析——基于审计失败的视角》

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第四，公司运用自有资金满足偿债要求的能力较弱。康美药业上市之后通过股权融资总共筹集资金超过160亿元，通过债券融资累计达到526.5亿元，借款融资高达123.95亿元。截至2019年4月30日，康美药业的前十大股东几乎已经将手中股权全部质押，累计约20亿股。此外，公司的经营活动现金流量净值多年来一直低于扣非净利润，现金流量比率也过低，如表6所示。公司经营活动现金流无法满足偿债需求，为了满足偿债和生产经营需求必须扩大对外融资，2016年非公开发行股票募集资金81亿元，2018年分期发行债券募集资金净额为34.82亿元，管理层承受很大的压力。