《表6 中美大豆期货市场溢出系数》

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《贸易战对中美大豆期货影响的实证分析——基于DGC-T-MSV模型》

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从大连商品交易所大豆期货市场到芝加哥商品交易所大豆期货市场的波动溢出参数为φ21，从芝加哥商品交易所大豆期货市场到大连商品交易所大豆期货市场的波动溢出参数为φ12。由表6估计结果可知，在5%的显著性水平下，φ21和φ12的参数估计分别是0.12以及0.13，其中φ12的参数估计比φ21的要大，说明了芝加哥商品交易所大豆期货市场有更强的波动溢出效应。二者市场波动性溢出系数的t统计检验值分别是2.70以及3.92，都大于5%的显著性水平下t统计量的临界值1.96。从表4可以看出，在2.5%、97.5%和中位数以下，φ12与φ21均为正。参数估计结果表明，大连商品交易所大豆期货价格变动与芝加哥商品交易所大豆期货价格变化有显著的格兰杰因果关系，芝加哥商品交易所的大豆期货价格大连商品交易所大豆期货价格变化也存在显著的格兰杰因果关系，这两个有一个显著的双向波动溢出效应；根据溢出参数，芝加哥大豆期货市场是波动溢出的来源。