《表4 研发投入对企业成长性的回归结果》

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《高端制造业研发投入与企业成长性的关系——基于高管激励调节作用的实证研究》

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注：***、**分别表示在1%、5%水平上显著，下同

由表4可知，模型1中研发投入强度与企业成长性（GP）的回归系数为-0.010，且在1%的水平上与GP显著负相关，对当期的企业成长性具有显著的负向影响，假设1得以验证。模型2和模型3中滞后一期和滞后两期的研发投入强度对企业成长性的影响分别通过了5%、1%水平的显著性检验，具体来看，研发投入强度在无滞后的情况下对企业成长性具有负向影响，滞后一期的系数为0.125，证明研发投入资金至少需要一年的会计期间才能转化为具体的生产力进而创造企业价值，对企业成长性产生正向影响。滞后两期的研发投入强度系数逐渐增大，为0.227，相比于滞后一期的研发投入强度，更大程度上促进了企业价值的增长，可知研发投入强度对企业成长性具有滞后性，验证了假设2。