《表8 匹配样本平均处理效应的检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股权集中度与股利平稳性——基于大股东掏空假说的分析和检验》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***、**分别表示显著水平为0.01、0.05

为了缓解由样本的选择性偏差或混杂偏差导致的内生性问题，本文运用倾向得分匹配（PSM）的方法来获得股权集中度对股利平稳性的“净”影响。具体按照股权集中度（Shrcr1）的大小由高到低将样本进行排序，排在前二分之一的样本属于处理组，后二分之一的样本属于控制组。匹配时采用Logit模型和“核匹配”方法，根据文献梳理和比较不同匹配模型的极大似然值来确定匹配协变量，以公司规模（Size）、资本结构（Lev）、盈利能力（Roa）、成长性（Mb）、每股经营性现金净流量（Cfops）、有形资产比重（Tangible）、收益风险（Risk）、上市时间（Age）为匹配变量，匹配效果满足共同支撑和平衡性假设，以保证匹配成功的公司在各指标特征方面都尽量相同。表8报告了股利不平稳程度（Soa）的平均处理效应，匹配前后的t检验值均显著为负，表明股权集中度越高，现金股利越不平稳，这与前文得到的研究结论一致。