《表2 主要变量的描述性统计》

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《股权集中度与股利平稳性——基于大股东掏空假说的分析和检验》

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在表2中，样本公司的股利不平稳程度（Soa）的均值为0.905，中位数为0.868，分别大于美国上市公司的均值0.140、中位数0.110(Leary and Michaely，2011），说明中国上市公司存在股利波动性整体偏大的特点。关于股权集中度（Shrcr1），均值为0.362，中位数为0.344，最小值为0.088，最大值为0.751，体现了中国上市公司股权结构较为集中的特征，存在“一股独大”现象，而前文分析表明，在集中的股权结构下大股东存在较强的掏空动机和掏空能力，而且大股东有利用现金股利政策侵占中小股东利益的倾向，从而初步证明了本文基于大股东掏空假说来分析上市公司股权集中度与股利平稳性的关系具有一定的合理性。此外，本文发现，非国有上市公司股利不平稳程度（Soa）的均值为0.933，国有上市公司Soa的均值为0.874，t检验结果在1%的水平上存在显著性差异。低竞争行业上市公司Soa的均值为0.902，高竞争行业上市公司Soa的均值为0.786，t检验结果在1%的水平上存在显著性差异，证明股利不平稳程度在非国有上市公司或者低竞争行业上市公司中更大，从而侧面证明了产权性质差异或者行业竞争差异会对股权集中度与股利平稳性的关系产生重要的调节作用。