《表5 稳健性检验结果：管理层权力、高管薪酬业绩敏感性与企业创新》

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《管理层权力、高管薪酬业绩敏感性与企业创新》

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为了保证研究结果的可靠性，采取了如下稳健性检验：（1）将高管前三名薪酬总额替换为董事、监事及高管年薪总额（Sen2）对模型进行回归；（2）用企业创新的产出指标代替投入指标，将企业创新投入（R&D2）用专利申请量表示，采用Ln（专利申请量+1）表示企业创新；（3）以两职兼任（Power1）和管持股（Power3）分别单独作为高管权力变量重新进行检验。回归结果（见表5）表明高管薪酬业绩敏感性对企业创新有激励作用，而管理层权力对两者的关系有反向调节作用，这种调节作用对非国有企业作用显著大于国有企业。上述结果与前文结果无实质性差异，说明前文分析是合理的。