《表5 中国上市公司ROE和ROA情况》
注:数据来源于Wind。
(2)2010年之后绩优股对总股指的影响作用明显弱化,而微利股和亏损股的作用却明显增强。2010年之前,绩优股指数与上证综指相关性较强,达到0.95。但因受到2008年全球金融危机的影响,我国实体经济与上市公司业绩大幅下滑,绩优股整体盈利能力减弱,拉动总股指的能力降低,股指代表性有所下降;而微利股和亏损股数量急剧增加,对总股指的带动作用却显著增强,股指代表性有所上升。这种绩优股与微利亏损股的错位现象,打破了股指表现的均衡性,致使2010年之后,绩优股与上证综指之间开始出现剪刀差。尤其是2017年之后,剪刀差扩大,上证综指走势出现了和微利亏损股一致的现象[图3(a)]。数据显示,金融危机后出现的微利或亏损企业,由于后期没有得到充分有效的出清和及时的退市,影响了总股指质量,拉低了总体股指水平(表5)。
图表编号 | XD00163136900 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.06.25 |
作者 | 郑桂环、郑征、王钰 |
绘制单位 | 中证金融研究院、中证金融研究院、中国科学院数学与系统科学研究院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |