《表3 对假设3的检验：卖空机制提升了股价信息含量吗》

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《卖空机制提升了股价信息含量吗》

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为检验假设3，即卖空机制对股价信息含量的影响在不同市场状态下是否存在差异，本文借鉴前文中Lindahl-Stevens(1980）对牛市、熊市的划分进行分组回归。回归结果见表3。第（1）列、第（2）列为熊市组的回归结果，我们发现SSR1、SSR2的系数不显著；第（3）列、第（4）列为牛市组的回归结果，SSR1、SSR2的系数分别在1%、5%统计水平下显著为正，这一结果支持了我们的假设3。