《表3 VAR模型方差分解结果》

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《房价上涨如何影响了工业产出》

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笔者利用方差分解方法研究了房价、房地产投资、劳动力成本对工业产出的贡献率（见表3），其中房价对工业产出的影响在第1期即达到58.46%，随后继续上升，在第2期达到最高值76.09%，后逐渐下降并稳定在23%左右，即最终工业产出预测方差的23%可以由房价解释；房地产投资对工业产出的影响初期为零，从第2期开始迅速上升，至53%左右达到基本稳定，即最终工业产出预测方差的53%可以由房地产投资额解释；劳动力成本对工业的影响在第1期为49.25%，随后波动上升至16%左右稳定，即最终工业产出预测方差的16%可以由工业企业劳动力成本解释。这一结果表明，对于工业产出，初期房价的影响速度更快且程度更为强烈，随着进入稳定期，房地产投资、劳动力成本的影响逐渐显现，且房地产投资的影响力最终超过房价，成为解释工业产出的主导因素。即短期来看，房地产业对于工业产出的影响所发挥作用较大，而长期来看，投资、劳动力成本因素逐渐产生积极影响作用。