《表2 回归分析结果：东莞市高新技术企业股权结构对研发投资影响的实证研究》

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《东莞市高新技术企业股权结构对研发投资影响的实证研究》

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注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01

多元回归结果如表2所示，（1-1）和（1-2）列研究股权集中度与研发支出的关系。从结果来看，股权集中度的系数是-0.997，且在1%的水平下显著性，股权集中度对高新技术企业的研发投资有负向作用，与假设1一致。东莞市高新技术企业多为规模不大的年轻企业，大部分企业一股独大，大股东既是所有者，又是管理者，在做决策时往往站在自身利益最大化角度考虑，加上公司资金不充裕，研发投资又需要大量财力且风险较高，导致大股东为了规避短期风险，减少研发支出。（2-1）和（2-2）列研究股权制衡度与研发投资的关系，从结果来看，股权制衡度每增加1个单位，研发投资增加21.7%，说明两者呈正相关，并且在10%的水平下显著，验证了假设2。股东相互牵制可以有效避免大股东集中决策的风险，企业内部制衡将慢慢形成以企业利益最大化为目标的状态，将更多地考虑有利于企业长远发展的研发创新活动，增加研发投入。其他控制变量对研发投入也有一定影响，尤其是公司规模，一般规模大的公司，资金实力较强，可以给研发提供更多的资金投入。资产负债率、成长性、盈利能力没有通过显著性检验，说明影响不大。