《表6 异质性分析：资本市场压力与企业策略性专利行为：卖空机制的视角》

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《资本市场压力与企业策略性专利行为：卖空机制的视角》

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将管理层权力指标与Short变量的交乘项、融资约束指标与Short变量的交乘项分别加入基准回归模型中分析，结果如表6所示。由第（1）、（2）列可以发现，管理层权力指标与Short变量的交乘项系数显著为负，说明管理层权力越大的企业，在卖空压力下专利授权率和发明专利授权率更低，进行策略性创新程度更高。这表明管理层权力需要分散和制衡，应避免权力集中在一人手中。由第（3）、（4）列可知，融资约束指标与Short变量的交乘项系数显著为正，说明融资约束越大的企业在卖空压力下，专利授权率和发明专利授权率更高，策略性创新程度更低。这表明融资约束具有一定治理机制，可以使管理层投资决策更加谨慎，短视行为更少。