《表5 居民部门的回归结果》

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《信用规模变动冲击的部门间传导机制与结构关联特征——基于中国2006Q2—2019Q3的实证分析》

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注：（1)p*<0.10，p**<0.05，p***<0.01；（2）t statistics in parentheses。

表5反映了居民部门信用规模变动的直接与间接传导机制模型回归结果。列（1）是模型（2.1）的检验结果，显示政府部门、金融部门与非金融企业部门信用规模的变动冲击均对居民部门产生显著影响，即居民部门信用规模变动的3条直接传导路径畅通；但传递效应存在差异：政府部门对居民部门存在正向影响，金融部门与非金融企业部门存在负向影响，政府部门的影响最大，非金融企业部门的影响最小。列（2）至列（5）分别是模型（2.2）、（2.3）、（2.4）、（2.5）的检验结果，结果显示交互项系数均显著为正，也就是说，政府与金融两部门、政府与非金融企业两部门、金融与非金融企业部门彼此依赖对居民部门起作用的间接传导路径均畅通；且其对主变量系数为正的均具有增强作用，系数为负的均具有削弱作用；但三个交互项的传递效应也存在差异：政府与非金融企业两部门交互作用的影响力最强，金融与非金融企业两部门的影响力最弱。列（5）是模型（2.5）的检验结果，系数同样显著为正，说明政府、金融与非金融企业三部门互相依赖对居民部门起作用的间接传导路径同样畅通，且该路径能增强政府部门的正向影响，削弱金融部门、非金融企业部门的负向影响，且在所有的交互项中三三交互项的作用最大。综上分析，居民部门信用规模变动存在3条畅通的直接传导路径与4条畅通的间接传导路径，且直接与间接传递效应存在差异。这一检验结果同样证明了假说1、假说2、假说3的存在。