《表4 股市ILO预警能力AUC检验》

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《宏观审慎评估体系下股市系统性风险防范研究》

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注:*、**、***分别表示AUC检验在1%、5%和10%的水平上显著

表4列示危机前的预警效果，首先我们将想要预警时间段设为1，其他时间设为0，如果ILO在落入预警时间内明显升高，其AUC将会显著上升，表示预警能力越高。实证结果表明ILO预警能力符合了宏观审慎监管要求的三个假设，首先是所有预警能力都大于0.5的有效性，且具备了跨时间比较的可比性，最后越靠近危机时候AUC越高，而在危机时达到最高，之后越远离危机AUC逐渐下降，表示维持了预警的一致性。当ILO持续上升且越高时越接近系统性风险产生的危机，金融机构将可根据AUC持续升高判断危机将真正来临，提早变换投资组合至债券市场，避免后续系统性风险导致暴跌而发生损失。[37]