《表9 参与者平均处理效应》

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《资本市场发展对企业创新的影响——基于上市公司股票流动性视角》

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注：括号内报告的是标准差；***、**和*分别表示1%、5%和10%水平上显著。马氏匹配采用Abadie和Imbens[46]提出的异方差稳健标准误，匹配方法采用近邻匹配，计算异方差稳健标准误的近邻个数3；倾向得分匹配采用Logit模型估计倾向匹配得分，采取有放回的一对三的近邻匹配方法；偏

表7和表8的平衡检验的结果显示条件独立假设成立，通过匹配，处理组中的公司找到了对照组中相似的可以用来比较的公司，匹配后协变量之间不存在显著差异，并且标准偏差较低，绝对值最大不超过6%，处在可接受范围内，这说明对于给定的协变量，个体属于处理组或是对照组是随机的，排除了自选择效应对估计结果的影响。通过计算平均处理效应可以得到较好的股票流动性水平促进企业创新活动的直观经验证据，这里企业创新分别以专利权数量和无形资产价值两种方法测度。表9列示了马氏匹配、倾向得分匹配以及偏差校正匹配三种方法估计得到参与者平均处理效应的结果。