《表9 替换指标衡量分析师的预测乐观性》

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《券商上市对分析师预测的影响》

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为了解决可能的内生性问题，由于拟上市券商本身可能会选择盈利性较好的公司进行预测，而非上市券商选择的则是本身盈利性差的公司进行预测而导致内生性问题，所以本文根据公司资质（ROA）进行分组，将样本公司分为资质较好和资质较差的两组，进行分组回归，当资产回报率大于均值时，定义ROA取值为1，表示资质较好的公司，当资产回报率小于均值时，定义ROA取值为0，表示资质较差的公司。如果存在上述内生性问题，则预期在结果中会发现两组数据之间的回归系数应存在统计上的显著性差异。表11中展示了相关回归的结果（1）（3）列是针对当ROA取值为1时的回归结果，（2）（4）列是针对当ROA取值为0时的回归结果，两组回归结构都在1%的水平上显著，结果之间不存在统计上的显著性差异。本文研究发现，否认了上述担忧。