《表2 变量描述性统计：政府干预、终极产权与现金持有水平——基于中国资本市场的经验证据》

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《政府干预、终极产权与现金持有水平——基于中国资本市场的经验证据》

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由表2描述性统计可知，现金持有水平的代理变量Cash＿holding均值为0.209，中值为0.161，现金持有水平数据和国内相关研究结果相似，现金持有水平的数值偏高。政府干预的代理变量GOV＿1均值为0.070，中值为0.036，表明我国各地区普遍存在财政赤字状况。GOV＿1最小值为-0.071，最大值为1.213，表明我国各地区财政赤字占GDP的比重差异较大，最大值达到了121.3%，说明相关地区的财政压力非常大，政府对市场的干预动机很强。政府干预的代理变量GOV＿2最小值为-9.650，最大值为6.751，标准差为1.578；政府干预的代理变量GOV＿3最小值为-9.950，最大值为-2.870，标准差为1.699，GOV＿2、GOV＿3表明地区间的政府干预程度差异较大，和GOV＿1相比数据偏离度较大。终极产权的代理变量UCP均值为0.443，小于0.5，可见样本中超过半数的公司为非政府控制公司。将终极产权为政府控制的公司取出得到6 913个样本，进一步细分得到政府层级的代理变量UCG，其均值为0.338，可见政府控制的上市公司中地方政府控制的公司占大多数。