《表3 网络有效性检验：基金网络、竞争阻隔与股票信息环境》

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《基金网络、竞争阻隔与股票信息环境》

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注：回归系数的标准差在基金层面聚类（表4同样处理，表5在股票层面聚类），括号内为相应的t值。*、**和***分别表示回归系数在10%、5%和1%的置信水平下显著。以下各表同。

模型（6）的回归结果如表3第（2）列所示，JZ＿Net sizej，t-1的系数显著为负，表明基金的竞争连接数目越多，基金未来业绩越差，与本文的预期一致，说明本文关于基金竞争网络的构建相对有效。同时，模型（7）的回归结果如表3第（1）列所示，ZC＿Net sizej，t-1的系数显著为正，表明基金的重仓持股连接数目越多，基金未来业绩越好，也与本文的预期一致，说明本文对基金重仓持股网络的构建也符合有效性。