《表2 主要变量的描述性统计》

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《保荐代表人准入门槛与IPO资源配置效率——基于中国A股市场的实证分析》

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注：寻租行为（XZ）的描述性统计为（CXF+1）/（HYCXF+1），即上市公司实际承销费加上1除以该上市公司当年所处行业的承销费中值加上1。

主要变量的描述性统计如表2所示。首先，在全样本722只股票观测值的检验当中，我们发现首发上市后三个月、六个月以及一年收益率（RETURNt）的平均值均大于100%，说明在观测期内，整个A股市场的上市后回报率呈现正幅度发展。就上市后涨跌幅这一指标来看，大盘上市后表现良好。新股上市后三个月、六个月和一年换手率（HSLt）的均值分别为880.06%、1446.25%、2296.47%，且均大于中位数，说明不同公司上市后换手率的差异显著，我们普遍认为上市后的换手率能够代表该上市公司的活跃状态与发展前景，因此，在样本数据中，不同公司上市后表现差异显著。发行公司上市一年后的换手率普遍在2000%左右，这符合样本期间内国内A股市场的实际情况。上市首日经市场调整后的个股回报率（YJL）的均值为38.11%，说明新股上市首日的抑价率处于较高水平，这符合国内股市存在的以“高抑价率”为特征的炒新现象。