《表7 主要变量描述性统计分析》

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《成长型企业股权激励对财务绩效的影响研究——基于契约结构视角》

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主要连续型变量的描述性统计由表7所示。由表7可知，企业的财务绩效（FS）的最小值为-3.39，最大值为2.67，表明不同企业之间财务绩效仍存在差距，平均值为0.007，说明平均而言成长型企业的财务绩效不高，绩效水平有待进一步提升。每股收益（EPS）介于-4.18到3.84之间，均值为0.006，同样说明成长型企业整体的盈利能力不高，不同企业之间盈利水平仍存在一定差距。在资产负债率（DEBT）方面，最小值仅为0.010，说明这类企业并没有真正利用好财务杠杆，可以适当增加负债，通过较小成本换取更大收益，资产负债率最大值高达0.990，说明这类企业的资产负债率过高，一旦资金流断裂，很容易出现资不抵债的情况，财务风险相对较大；资产负债率的平均值为0.402，说明平均而言成长型企业的资产负债率总体处于合理水平。在公司规模（LNSIZE）方面，对企业的总资产取对数后，最小值为18.230，最大值为24.260，说明虽然企业处于成长初期，但“起跑线”是不同的，企业之间规模之间相差较大。股权集中度（TOP1）平均值为0.335，标准差为0.145，说明成长型企业第一大股东持股比例平均较高权利较大，对企业有较高的控制权，能够有效监督管理层决策。在独立董事独立性（DULI）方面，最大值为85.710，最小值仅为9.520，平均值为38.034，说明大部分成长型企业独立董事比例符合我国公司法的要求，也说明大部分公司的董事会设置较为合理。在企业成长性（GROWTH）方面，最小值仅仅为-0.960，最大值却高达96.020，说明很少有企业出现负增长现象，平均值为0.419，说明平均而言，企业的成长性较高。