《表6 董事海外任职经历与企业风险承担：企业成长性》

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《董事的海外经历提升了企业风险承担吗——来自中国上市公司的证据》

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表7列（1）、（2）的回归结果显示对位于市场化程度较高地区的企业而言，Overseawork的回归系数为在1%的水平上显著为正。相对地，列（3）、（4）的结果表明对位于市场化程度较低地区的企业而言，Overseawork的回归系数在10%的水平上并不显著。表7的结果说明董事的海外任职经历对于市场化程度较高地区的企业的风险承担水平提升作用更加显著，回归结果支持假说3。得到的结论进一步说明，人力资本的有效发挥依赖于其外部制度环境。一方面，海外经历董事充分发挥其所学所知需要尽可能减少来自外界的干扰，使其决策制定从企业利润最大化本身出发而不是政府官员等其他因素的效用最大化；另一方面，海外经历的董事在国内的社会网络并不如本地的董事（Giannetti et al.，2015），良好的制度更有利保证海外经历董事的合法权益。