《表4 昊华能源2008-2016年企业价值估计》

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《能源类企业海外并购协同效应研究——以昊华能源为例》

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（单位：千万元）

第五，基于EVA方法计算昊华能源2008-2016年企业价值，计算结果如表4所示。2008-2012年昊华能源的EVA价值逐年增长，绩效不断提高。2009年到2010年企业价值由4.44亿猛增到13.7亿元，在2012年企业价值实现最大19.15亿元。2013年并购非洲煤业后，企业EVA价值开始下降，企业并购投入大量资金，相对减少了经营性资金的投入，再加上我国国内对煤炭企业的环保要求提高，使企业并购后几年经营利润的降低。