《表3 分析师预测误差的回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理层业绩预告对分析师盈余预测影响的实证研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：*、**、***分别代表在10%、5%、1%的水平上显著，双侧检验。表格中上排数字为系数，下排数字为t统计值。

模型（5）的回归结果如表3所示。第一列和第二列均显示管理层业绩预告部分引起的修正（MGUIDE REVISION）的系数结果显著为正，这说明分析师根据管理层业绩预告做出的预测修正会显著地增大分析师预测的误差。这个结果可能是因为管理层业绩预告本身不准确造成的，相关学者也有类似发现，Wu和Wang（2008）发现，我国上市公司公开信息披露存在内容不完善、披露不够及时、真实性程度不够高等特征，通过盈余管理或会计造假来修饰公司财务业绩的现象普遍存在，财务报告信息质量低下；郭杰和洪洁瑛（2009）进一步指出，由于国内分析师所获得的公共信息总体披露的质量较低，他们在盈余预测时给予私人信息相对于有效权重更高的权重。根据代理理论，管理层很可能会利用自己对盈余信息的私人拥有而在业绩预告中逆向选择，例如选择不及时或带有态度倾向的预告方式（郭娜，2010）。因此管理层业绩预告对分析师预测误差可能起到增大的效果。