《表2 竞争性银行业结构对区域信贷供给的影响（静态面板模型）》

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《竞争性银行业结构与区域经济增长——基于中国地级市数据的实证研究》

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注：***，**，*分别表示1%，5%，10%的显著性水平；括号内显示的是聚类标准误的值，标准误同时聚类在年度和地级市两个层面。

表3是采用动态面板系统GMM模型对式（2）的回归结果，即竞争性银行业结构对区域信贷供给的动态影响。首先，表2中，（1）、（2）和（3）列的被解释变量均为中国地级市地区信贷供给，主要解释变量银行业结构分别为赫芬达尔指数、前四大银行的市场集中度和前五大银行的市场集中度；其次，表（1）和表（2）的回归均控制了年度固定效应和城市固定效应；再次，（1）、（2）和（3）列的动态面板模型均采用了系统广义矩估计方法（GMM），为了保证动态面板系统广义矩估计方法（GMM）的适用性，我们分别进行了过度识别检验和自相关检验，三列回归结果分别显示了相应的Sargan-p值，结果均接受“所有工具变量都有效”的原假设；同时，自相关检验显示回归方程扰动项差分存在一阶自相关，而不存在二阶自相关，说明动态面板系统广义据估计方法（GMM）是适用的；此外，产业结构滞后一期的回归系数均在1%的水平上显著为正，也同样佐证了动态面板模型对于本文研究内容的适用性。最后，表3中（1）、（2）、（3）列的回归结果均显示，竞争性银行业结构的回归系数均在1%的水平上显著为负，而竞争性银行业结构平方项的回归系数均在1%的水平上显著为正。该结果与静态面板模型回归结果保持一致，说明竞争性银行业结构对区域信贷供给的影响是非线性的“U”型曲线关系，当竞争性银行业结构逐步由垄断过渡到初步竞争的初期，银行业集中度的下降、竞争的增加会改善企业融资环境，促进信贷供给的增加；而当竞争性银行业结构超过该驻点时，银行业集中度的下降、银行竞争的增加会带来“赢者的诅咒”效应，从而区域信贷供给降低。