《表4 投资者购债决策BNL模型估计结果》

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《居民储蓄国债投资决策的影响因素分析——基于上海市3398份投资者调查问卷的实证研究》

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表4显示了稳健性检验的结果。模型1对应的BNL分析中，投资者风险资产配置变量使用以连续变量形式呈现的风险资产占所有金融资产比率；模型2在模型1的基础上，再将投资者年龄连续变量替换成多分类变量。无论是在回归系数的影响方向及其统计显著性上，还是在自变量优势比的程度方面，两个BNL稳健估计模型与投资者购债MNL估计结果并不存在明显差异。显然，本文主要讨论的MNL模型相比BNL模型，除了能够可靠地分析投资者储蓄国债购债意愿外，还能够细致地刻画出投资者购债意愿的强弱。此外，稳健估计模型2还显示出投资者的购债意愿会随着分组年龄的增长而快速提升。