《表3 投资壁垒对母公司家族规模影响的检验结果》

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《投资壁垒与海外投资企业数量的增长边际》

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注:**、***分别表示1%、0.1%的统计显著水平。

如表3所示，对基于所有子公司计算的家族规模和基于控股子公司计算的家族规模进行回归的结果非常相似。在列（1）和列（4）中，核心解释变量core均不显著；在列（2）和列（5）中，核心解释变量scalepa均显著为正；在列（3）和列（6）中，变量core显著为负，变量scalepa显著为正。列（3）和列（6）的结果说明，在控制了母公司的平均规模后，投资壁垒显著抑制了母公司的家族规模。这意味着如果母公司的平均规模相同，壁垒越高的行业，母公司控制的子公司数量就越少。列（2）和列（5）的结果表明，在不考虑壁垒强度的情况下，行业母公司平均规模对其家族规模也具有显著的影响；但在列（1）和列（4）中，在不控制母公司平均规模的情况下，壁垒强度对母公司家族规模的影响就不再显著。