《表1 各债券品种的峰度系数》

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《债券回报率的分布特征及应用》

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峰度系数是用来反映频数分布曲线顶端尖峭/扁平程度的指标，标准正态分布的峰度为3，“尖峰厚尾”数据分布的峰度显著大于3。笔者选取了中债财富指数中的16只细分指数，涵盖各主要信用等级（利率债、AAA、AA+、AA共四档）、各主要期限（1-3年、3-5年、5-7年、7-10年共四档），使用这些指数2007年1月至2019年6月的月度数据，计算出各债券品种的峰度系数，见表1。从表1可以看出，这些活跃债券品种的峰度系数都显著大于3，因此债券回报率的分布很可能是“尖峰厚尾”的。