《表7 中资民营企业香港市场随机生产边界分析结果》

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《境内溢价还是境外抑价:民营企业境外退市回归的一个解释》

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随着内地资本市场的逐步开放以及网络信息技术的不断进步，香港投资者对内地企业的了解程度会越来越高，但2008年以后中资民营企业在香港上市时的发行定价效率反而下降了。抑价现象可能是香港投资者的“本土偏好”所导致，也可能是由于2008年的国际金融危机极大地冲击了作为国际重要金融口岸的香港市场，导致市场整体估值效率下降。因此，基于在香港上市的中资民营企业的分析不能直接认定中资企业在2008年后受到香港市场的差异化对待，对2008年后香港市场整体的定价效率的检验有助于得到更准确的结论。