《表1 1 负面信息披露对管理层行为的影响》

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《分析师研究报告负面信息披露与股价暴跌风险》

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（2）控制变量。参考现有关于股价暴跌的研究，[3，4，13]本文选择如下控制变量：月均超额换手率（DT U R N）、公司周特有收益率的标准差（SIGM A）、公司周特有收益率与100的乘积（R ET）、公司资产账面价值的对数（SI Z E）、公司资产负债率（LEV）、公司净资产收益率（ROE）。此外，还控制了其他影响公司股价暴跌风险的因素，如分析师关注程度（AC）、[7]负面新闻报道数量（NEG＿NEWS）、[22]机构投资者持股比例（INS）。[6 0]最后，年度哑变量及行业哑变量，分别控制年度和行业固定效应。本文主要变量的定义及度量方法参见表1。