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前言1

第一部分 背景1

第一章 现代投资学导论1

引言1

第一节 现代投资学的发展2

第二节 为什么学习现代投资学5

案例 制定目标7

第二章 证券与市场10

引言10

第一节 证券10

第二节 金融市场28

小结37

问题与习题38

第三章 一些统计概念40

引言40

第一节 简单或边际概率分布40

第二节 关联概率分布45

第三节 股票与市场投资组合之间的关系55

小结63

问题与习题64

引言66

第一节 投资组合风险与期望收益率66

第四章 将单个票结合成投资组合66

第二部分投资组合管理66

案例 估计风险和收益72

第二节 结合线74

小结86

附录1 投资组合期望收益率与方差的计算公式87

问题与习题89

第五章 已定风险下的收益最大化92

引言 最小方差和高效集合92

第一节 允许卖空时寻找最小方差集合94

案例 分配资产107

第二节 不允许卖空时寻找最小方差集合109

小结113

附录2 用拉格朗日乘数求最小方差集合114

问题与习题115

第六章 最小方差集合的性质117

引言117

第一节 允许卖空时最小方差集合的性质117

第二节 不允许卖空时最小方差集合的性质133

小结137

附录3 求证性质5139

问题与习题143

第七章 单指数模型145

引言145

第一节 单指数模型的假设条件146

第二节 用于计算证券分差的单指数模型的简介公式150

第三节 适用于单指数模型的多样化投资：实例159

小结163

问题与习题164

第八章 指数模型的问题及其应用167

引言167

第一节 股票残差之间的关系167

第二节 对β值和残方差的估计174

案例 销售基础β值178

小结180

问题与习题181

第九章 资本资产定价模型184

引言184

第三部分 风险、期望收益和绩效测定184

第一节 资本资产定价模型的假设185

第二节 在无风险贴现率下的无约束借贷的资本资产定价模型192

案例 廉价搜寻209

第三节 不存在无风险资产的资本资产定价模型211

第四节 存在无风险资产但不能出售的资本资产定价模型213

小结215

问题与习题216

十章 资本资产定价模型的经验检验220

引言220

第一节 资本资产定价模型的传统检验221

第二节 罗尔对资本资产定价模型检验的批评229

案例 对资本资产定价模型的怀疑238

第三节 其他方面的问题241

小结245

问题与习题247

第十一章 套利定价理论249

引言249

第一节 套利定价理论的推导249

第二节 套利定价理论的经验检验260

案例 “防御”战略267

第三节 套利定价理论与资本资产定价模型的一致性270

小结272

问题与习题273

引言278

第十二章 投资组合绩效测定278

第一节 按风险调整的绩效测定的必要性279

第二节 以资本资产定价模型为基础的按风险调整的绩效测定方法281

第三节 詹森、特雷诺和夏普指数测定绩效时易犯的错误292

案例 确定等级299

第四节 使用套利定价理论测定投资组合绩效302

小结304

问题与习题305

第四部分利率和债券管理308

第十三章 利率水平308

引言308

第一节 名义利率和实际利率309

第二节 利率与货币供求310

第三节 投资、储蓄和国民收入318

第四节 货币供应的变化对实际利率和名义利率的影响322

第五节 财政政策变化的影响326

案例 预测经济的转折点330

第六节 近年来实际利率的异常变动332

小结336

问题与习题337

第十四章 利率的期限结构340

引言340

案例 驾驭收益曲线343

第一节 期限结构的描绘345

第二节 到期收益的计算方法349

第三节 三种期限结构理论简述351

第四节 期限结构的市场预期理论352

第五节 期限结构的流动性偏好理论355

第六节 期限结构的市场分割理论359

第七节 根据期限结构导出未来利率的市场预测363

小结371

附录4 计算多重收益率的平均数372

问题与习题378

第十五章 积极的债券投资组合管理382

引言382

第一节 投资组合分析中的债券预期收益估计382

第二节 债券投资风险的估计389

第三节 债券和股票之间投资组合的区分391

小结392

问题与习题393

第十六章 利息免疫396

引言396

案例 做一笔大生意399

第一节 可供选择的持续期限测定方法402

第二节 用麦考和持续期限法免疫：单一支付负债的情况408

第三节 计算债券投资组合的麦考利持续期限和内部收益413

第四节 用麦考利持续期限法免疫：多重支付负债的情况417

第五节 三种持续期限测定方法的相对效力检验419

小结422

问题与习题423

引言427

第五部分结合证券定价427

第十七章 欧洲期权定价427

第一节 风险中立和均匀概率分布下的期权定价428

第二节 期权定价的两种状况441

第三节 运用布莱克—斯科尔斯框架评估期权454

案例 激烈的竞争465

小结469

附录5 求证aV C/AVS是一个具有均匀分布的股票买入期权执行的概率470

问题与习题471

第十八章 期权定价的几个问题474

引言474

第一节 卖出—买入等值474

第二节 买入期权价值的下限478

案例 资本市场线的下滑483

第四节 布莱克—斯科尔斯期权定价中的误差485

第五节 期权策略491

案例 没有损失的可能496

第六节 在期满时无利可图期权的消失498

第七节 作为期仅投资组合的复合证券499

小结503

附录6 美国期权的定价模型504

问题与习题505

第十九章 金融的福沃德期货和弗切斯期货合约508

引言508

第一节 福沃德期货合约价格的确定511

案例 弗切斯期货差价524

案例 保险的投资组合526

第二节 弗切斯期货合约的定价530

第三节 债券弗切斯期货合约的套头交易540

第四节 股票指数弗切斯期货的应用542

小结543

问题与习题544

第六部分 投资管理的争论547

第二十章 税款、投资战略和证券价格547

引言547

第一节 税收结构548

第二节 税收和投资战略550

第三节 关于证券价格的税收效应561

案例 夺得股息566

小结568

问题与习题569

第二十一章 市场效率：概念572

引言572

第一节 高效市场假设的形式573

案例 信息流576

第二节 高效市场假设的重要性578

第三节 高效市场中的风险和预期收入581

第四节 迅速、准确地反映新信息585

第五节 股票价格的随机变化587

第六节 模拟交易战略的失败589

第七节 向投资者报告执行的一般情况591

问题与习题594

小结595

第二十二章 市场效率：实证596

引言596

第一节 证券价格能迅速、准确反映接收到的新信息吗？596

第二节 股票价格是随机变化的吗？606

第三节 在模拟情况下交易规则失败了吗？616

第四节 专业投资者他们的绩效是与众不同吗？623

小结625

问题与习题637

常用术语640